投资机会与前景 光伏行业隐现筑底迹象 储能“第二弧线”能否成效？

　　当产业链价钱近两年抓续下探并纷纷跌破企业成本线后，光伏从业者们终于坐不住了，一场声威弘大的“反内卷”席卷而来。刚刚浮现完结的三季报是这场大戏的注解之一，行业在邻接吃亏四个季度后出现了基本面筑底的迹象，季度减亏或扭亏成为主流。

　　值得夺见解是，“反内卷”需要处分的问题还不少，现款流失血、高库存、需求增速着落等隐忧，样样难办。天然，行业也有亮点，以储能为代表的“第二弧线”业务启动发力并孝顺功绩，一定进度上冲抵了光伏主产业链的错误。

　　基本面加速筑底

　　总的来看，光伏行业上市公司基本面在第三季度加速筑底，部分厂商曾经率先走出低谷。其中，晶澳科技第三季度杀青净利润3.90亿元，环比第二季度杀青扭亏为盈。

　　晶科动力是个特例，第三季度，公司净利润仅有1487.4万元，但扣非净利润为2.59亿元，独特前两个季度总数。阿特斯的情况也令东说念主目下一亮，第三季度，公司净利润达到7.16亿元，环比增长8.3%，邻接三个季度杀青环比增长。

　　晶澳科技崇拜东说念主向记者示意，公司三季度盈利改善的主要成分包括，运筹帷幄端毛利开拓，成本着落速率独特售价着落速率；汇率波动孝顺；电站业务盈利普及。证券时报记者夺目到，毛利开拓得益于成本胁制和对国际高价值市集的把控，这一策略在行业中较为广泛。

　　举例，晶科动力提到，行业下行经由中，公司合理调养部分轨范坐蓐开工率，采纳自产与外采连络的策略，改善轮廓成本。公司以为，后续毛利率水平与国际高价市集孝顺权衡度较高，合座毛利有信心当先于行业头部企业的平均水平。

　　大多量公司第三季度杀青减亏，其中，通威股份第三季度吃亏8.44亿元，环比减亏64%；大全动力第三季度吃亏4.29亿元，环比减亏57%；隆基绿能第三季度吃亏12.61亿元，环比减亏56%；爱旭股份第三季度吃亏10.86亿元，环比减亏34%。吃亏收窄的原因雷同与上述成分关联。

　　隆基绿能董事长钟宝申用“长远反省和回来”几个词语凝视了公司在好意思国这一高价值市集的阐扬，他指出，公司本年在好意思国高利润的市集收货较少。“在好意思国市集作念得不是很好，本年前三季度，公司在好意思国市集的出货1.6GW傍边，和之前比较存在较大差距。”他说。

　　中国有色金属工业协会硅业各人组副主任吕锦标在汲取记者采访时指出，第三季度丰水期优惠电价鼓动一部分多晶硅和拉晶坐蓐降本，以TOPCon为主导的电板工艺普及镇静量产谴责了成本，但跟着价钱战往国外延伸，出口部分利润环比减少。“体当今不同企业的业务结构，形成盈利涨跌不一的情况，但总体上市集价钱低位徜徉莫得更正。”他说。

　　行业仍存隐忧

　　要是从旧年第四季度起算，胁制本年三季度末，行业多量企业曾经邻接四个季度吃亏，这种景象已然吓退了不少跨界厂商，部分二三线厂商也出现了生涯危急，一线企业之间则在拼谁的家底更厚，谁的现款流更慎重，谁就有可能笑到终末。

　　记者夺目到，在近期的机构交流中，不少企业皆被问到现款流情况。天合光能示意，公司第三季度通过加强库存和应收账款不停，普及了流动金钱服从，从而杀青了运筹帷幄性净现款流的普及。

　　晶科动力提到，公司二季度从供应链成本最优的角度加速了供应商付款，三季度公司现款流规复至平时水平，从而体现环比改善。值得夺见解是，2024年前三季度累计新增借款99.32亿元，诚然公司称新增借款主要用于补助坐蓐运筹帷幄活动，但此举仍令市集有所疑虑；不久前，晶科动力已启动在德国刊行GDR的打算，拟募资45亿元。

　　“作为资金密集型行业，现款流无疑是生命线。”晶澳科技崇拜东说念主在汲取记者采访时也谈到了现款流情况，本年一季度，公司运筹帷幄活动产生的现款流量净额为-35亿元，第二、三季度差别净流入17亿元、21亿元。

　　该崇拜东说念主示意，晶澳科技高度好奇运筹帷幄活动现款流，通过抓续优化供应链不停和严格胁制成本支拨，增强现款储备，确保公司在行业周期的底部能够保抓现款均衡，从而保险始终的可抓续性运筹帷幄和慎重发展。

　　“旧年四季度以来抓续三个季度的价钱战，皆是龙头企业之间拼现款流，国内成本市集基本莫得增发的契机，国际融资只是有谋划决策，目前看主要企业皆在积极调换银行融资渠说念。”吕锦标示意，诚然主要企业还莫得出现流动性逶迤，但要提防抓续吃亏延续到来岁。

　　吕锦标指出，前10家龙头企业2024年的组件出货量打算达到590GW，偶然率独特寰宇光伏装机需求，“‘内卷’是龙头企业之间的竞争，最要津是要看到龙头企业调养，阶段性调低坐蓐负荷，不给与低于成本的订单。”

　　吕锦标的不雅点实质上还有另一层含义，即除了保现款流，行业还要提防潜在的高库存与需求增长率着落的风险。举例，硅料端行业库存仍处35万吨傍边的高位水平，不才游需求抓续减少的配景下，多晶硅价钱承压较为严重，市集价钱存不才降风险。需求方面，寰宇市集2025年光伏需求增速瞻望在10%—20%，参预相对稳如期。

　　“反内卷”成效待考

　　光伏行业现时边临的困境是多成分共同酿成的，行业供给推广速率远远独特需求增速；工夫朝上周期裁减，导致新建产能还未投产就濒临廉价竞争的困境；东说念主才流动不受规定，导致专利飞速外溢，缓慢了当先厂商的工夫壁垒。一场“反内卷”行动大势所趋，行业也已付诸行动。

　　10月中旬，中国光伏行业协会举行茶话会，16家参会企业家及代表就“强化行业自律，注重‘内卷式’恶性竞争，强化市集倚强凌弱机制，流畅过期低效产能退出渠说念”等达成共鸣。随后，行业协会打出组合拳，明确表态，光伏组件低于0.68元/W的投标中标涉嫌犯罪。

　　这之后，部分龙头厂商率先提高组件报价。举例，天合光能在近期调研中提到，现时组件市集价钱已涉及底部区间，协会表态在一定进度上能够镇静组件价钱，况兼当下一定是好的产物先加价。

　　值得玩味的是，光伏行业基本面还处在筑底阶段，业内广泛以为，复苏还需一年致使更万古刻，企业针对价钱的措辞也只是是“镇静”，市集行情的抓续性和“反内卷”实质效果值得凝视。

　　记者夺目到，多量企业对“反内卷”示意接待，晶澳科技崇拜东说念主告诉记者，但愿尽快终局不良竞争，促进行业合座健康发展。另外，不同轨范可能会有不同的“反内卷”门径。钟宝申判断，每个轨范遴荐何种自律门径和决策，企业还需要一些时刻进行调换和参议。

　　天然，市集也在期待战略发力，不啻一家光伏企业权衡崇拜东说念主向记者提到，只是依靠协会等行业自律组织还不太够，政府部门在指令产业发展上也要大有作为，况兼这少量终点要津。而梗直行业期盼战略“猛药”时，市集也出现了能耗规定、产能规定等传奇。

　　关于权衡规定传奇，业内也有不喜悦见，吕锦标指出，权衡部门曾出台促进行业朝上的分类率领战略，对知足能耗轨范的产能赐与优惠战略，独特的淘汰，然而，由于目前的产能残害是优质高效的供应残害，这些分类率领战略曾经失效。

　　他以为，光伏等新动力产业仍是战略补助的产业，不会因为供应残害就出台规定性门径。“目前统计的硅料产能达到265万吨，建成待投产的还有88.5万吨，即便出台规定各家老产能的战略，通威股份、大全动力等一线厂商加起来不独特15万吨，占比很小，淘汰完照样残害。”

　　“第二弧线”启动发力

　　在盛大龙头中，阿特斯无疑是个特例。本年1月—9月，阿特斯大型储能产物出货4.4GWh，其中第三季度出货1.8GWh，出货量和单元净利润均创单季历史新高。公司称，储能板块净利润环比二季度杀青高速增长，为第三季度合座功绩作出了杰出孝顺。针对光伏业务，公司则示意，坚抓“利润第一性”原则，确保组件业务盈利性，向北好意思高价市集出货也不息普及。

　　阿特斯的阐扬得益于“第二弧线”赛说念，公司瞻望，全年大型储能出货预期6.5—7.0GWh，四季度会进一步增长。另外，本年国际大型储能销售主要在好意思国、欧洲（英国）、澳洲等市集，“从订单储备来看，在加拿大、英国皆会有当先的市集份额，这些市集皆有很健康的盈利水平。”

　　报复以光储、储能业务为代表的“第二弧线”新战场是光伏企业搪塞冲击的策略之一。晶科动力、天合光能、东方日升等厂商也在光储业务上较早布局，并有一定斩获。晶澳科技崇拜东说念主向证券时报记者示意，公司积极布局光储业务，同期也在积极探索光伏制氢及离网供氢等新业务。

　　天合光能的储能板块在前三季度也有斩获，出货限制超2.5GWh，同比增速近300%，且瞻望改日几年抓续高增长。公司称，改日会坚决地发展储能板块，打造“第二成长弧线”。本年将在国际市集发力，欧洲曾经泄露效果，争取冲破好意思国这一高盈利市集。

　　比较之下，隆基绿能对“第二弧线”的知道更偏重于氢能，然而，就在三季报发布前，一份隆基绿能总裁李振国的参会纪要令公司的“第二弧线”显得愈加扑朔迷离。纪要中提到，隆基绿能把氢能行为“第三弧线”，“第二弧线”可能是光伏跟储能连络的利用标的。

　　天然，这份纪要的说法未获得公司阐发。业内对此的解读是，隆基绿能原先看好的氢能赛说念暂时无法成为“第二弧线”，需要寻找新的增长点。在随后的功绩交流会上，钟宝申对此回答说，在新业务方面，公司目前如故坚决补助氢能的发展，而在储能方面，公司目前莫得形成明确的决策，里面还在论证和磋商。

　　谈到“第二弧线”的情况，吕锦标示意，拓展“第二弧线”应该是开拓新的赛说念，而不是参预“内卷”赛说念。“要津如故要更正抓续失血的廉价竞争，保存实力，要否则面对再好的新赛说念也无力转战，当今曾经经看到，旧年谋划的产能荡漾、国际建厂本年曾经减速节拍。”他说。