分析 中信证券：2025年把抓三条投资干线 布局材料成长机遇

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，量度2025年，低空经济、SAF、氢能、合成生物学等新兴产业在策略股东下将加快产业化落地，军工、半导体、核电、光伏行业的需求景气或面目改善带来利润的开释，固态电板、硅基负极、锂电回收、AI手机、汽车轻量化、非晶电机、电子皮肤、萃取法钛白粉、丁二烯法己二腈等新产业、新时期、新趋势的发展带来相应的材料需求弹性。看好策略与主题、行业景气与面目改善以及居品和时期的翻新迭代三条投资干线，提出积极布局关系产业链才能和材料端的成长机遇。

中信证券主要不雅点如下：

聚焦中枢运行成分，把抓行业投资端倪。

当今材料领域投资契机可归纳为三类运行成分：策略与主题、行业景气与面目改善以及居品/时期的翻新迭代。

1)策略与主题运行的行业包括低空经济、SAF、氢能、合成生物学，当今处于发展早期，现时阛阓范畴虽不大但后劲满盈，投资契机不时跟班特定策略的出台和阛阓作风的变化出现；

2)军工、半导体、核电、光伏等行业已度过最早的初创期，投资契机主要由其产业内的景气变化和面目改善运行，特定时刻点关系材料受行业β运行具备高增长后劲，或行业利润随面目改善而触底回升；

3)第三类运行主如果居品/时期的翻新与迭代，看好固态电板、硅基负极、锂电回收、AI手机、汽车轻量化、非晶电机、电子皮肤、萃取法钛白粉、丁二烯法己二腈等新产业、新时期、新趋势的发展带来相应的材料需求弹性。

积极把抓策略催化的主题往还契机。

①低空经济动作新质坐褥力是插足2024年最受各地策略深嗜的行业之一，同期国度关系部委目的成立低空经济专管司局，以更好协作各个才能的资源股东产业发展，看好低空经济中细分意见eVTOL快速发展带来的关系材料和零部件契机；

②环球降碳策略加快落地实施，量度2025年SAF将迎来需求拐点，2030年环球SAF需求将达1500万吨，阛阓范畴将达2266亿元，时期与天赋等驱逐下盈利性有保险；

③2024年氢能策略显明提速，多元期骗得到重心强调，现时的氢能产业中电解槽和燃料电板才能的增长后劲较大，看好具只怕期壁垒且改日有望完了国产替代的材料才能；

④国度层面生物制造产业步履目的出台在即，各地策略连接加码，量度2025年合成生物学板块有望迎来功绩与策略共振的行情，看好平台型、业务延迟型、开发耗材型三类公司。

温雅需求景气带来的高细则性增长和面目改善带来的利润建设。

①2024年新装备与新机型开启新一轮军工景气周期，军工材料领域有望连接受益于下流订单的复苏，看好钛材、高温合金、碳纤维等领域；

②凭据WSTS，量度环球半导体销售额在2025年有望完了12.5%增速，同期第三代半导体在功率器件中渗入率快速普及，类似国产替代恒久干线，看好关系晶圆制造材料、开发零部件、先进封装材料、碳化硅衬底等领域；

③三代机组插足常态化审批阶段，2024年1-10月核准11台核电机组创历史新高，中枢零部件已插足荟萃托福岑岭期，看好核电阀门、核电密封件、核电用限度棒等领域；

④光伏招标已现边缘增长，行业竞争面目有望改善，看好银浆、焊带、铝边框等领域。

居品/时期翻新迭代，看好关系才能需求弹性。

①2023年以来固态电板的研发和产业化赢得了显明的推崇，EVTank量度2023-2030年环球固态/半固态电板出货量CAGR约150%，电解质材料的氧化物和团聚物时期阶梯值得温雅；

②量度2026年硅基负极的需求将达到6-7万吨，较2023年需求范畴增长1倍以上，CVD工艺值得温雅。凭据关系公司公告和环评统计当今国内在建或计较锂电回收产能意料约为现存产能范畴的3倍，磷酸铁锂回收将成为要紧意见；

③散热材料受益于破费电子的AI时期升级周期，量度2027年石墨膜和VC阛阓空间永诀达到168和174亿元，2023-2027年对应CAGR为23.6%和30.6%；

④镁合金是性能优异的汽车轻量化材料，量度2030年环球汽车行业镁合金需求量为119.5万吨，对应2023-2030年CAGR为16.5%；

⑤新动力车运行电机接收非晶定子铁芯能完了缩小损耗和散热压力的恶果，量度2025-2030年环球新动力车非晶电机用非晶带材阛阓范畴CAGR有望达到129%；

⑥受益于医药开发和机器东说念主产业化落地，关系媒体量度2032年环球电子皮肤阛阓范畴有望达到22.6亿好意思元，对应2022-2032年CAGR超17%；

⑦黑科技：新时期从0-1，潜在投资契机纷乱，看好钛白粉、已二腈的新时期和国产替代。

风险成分：策略推出程度、实施恶果不足预期；新址品研发及阛阓履行不足预期；各行业竞争加重；时期跨越引起行业面目剧烈变化；下流需求不足预期；行业成本开支力度不足预期；产业景气规复不足预期；国际对我国半导体等行业驱逐加码；时期阻滞不足预期等。

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