股票 申港证券：给以天味食物买入评级

申港证券股份有限公司王伟近期对天味食物进行征询并发布了征询报告《三季报点评：三季度盘算改善，归母净利润增速亮眼》，本报告对天味食物给出买入评级，现时股价为14.1元。

　　天味食物(603317)　　事件：　　公司发布2024年三季报，前三季度达成贸易收入23.64亿元、同比增长5.84%，归母净利润4.32亿元、同比增长34.96%，扣非归母净利润3.89亿元、同比增长38.10%。其中Q3达成营收8.97亿元、同比增长10.93%，归母净利润1.86亿元、同比增长64.79%，扣非归母净利润1.79亿元、同比增长73.44%。　　投资摘录：　　3季度考中菜品调料和腊肠腊肉调料营收同比增长较快，暖锅底料取得营收正增长。24Q3暖锅调料/考中菜品调料/腊肠腊肉调料营收别离取得同比增长1.14%/18.07%/19.68%，增速均较24Q2环比晋升，瞻望与旺季渠谈备货关联，其中暖锅调料季度同比增速回正，考中菜品调料和腊肠腊肉调料季度同比取得双位数增长，盘算呈现改善态势。分渠谈看，24Q3线上渠谈持续高增，季度营收同比增长55.38%，线下渠谈营收同比增长5.98%，扭转了24Q2同比下滑的场面。分区域看，24年1-9月东部/南部/西部/北部/中部营收别离同比增长3.60%/9.96%/13.44%/-7.56%/1.91%，西部中枢区域增速杰出。24Q3经销商数目期末较期初减少36个，其中北部和中部区域期末较期初别离减少22和19个，其余区域经销商数目相对自如。　　毛利率改善访佛销售和处理用度率从简，24Q3净利润率同比大幅提高。公司24Q3毛利率38.83%，同比/环比别离提高0.76/5.50个百分点。销售用度率/处理用度率别离同比缩短7.78/0.73个百分点，研发用度率/财务用度率别离同比晋升0.18/0.29个百分点，Q3销售用度率同比从简领悟，瞻望与公司经销商战略和终局促销策略变化关联。受益于Q3毛利率同比晋升、销售和处理用度率同比从简，公司Q3归母净利润率同比晋升6.77个百分点，带动公司单季度归母净利润达成高增。　　复合调味料行业或迟缓走出改变，公司有望赢得量利皆升。从三季度看，公司聚焦中枢区域和线上达成主要营收增长，同期从简用度达成盈利增长。公司在复合调味料行业面对外部增长压力情况下积极改变，收拢在考中菜品调料和腊肠腊肉调料品类的竞争上风，达成营收肃肃增长，同期降本增效，达成盈利才调的自如成长。四季度参加调味品需求旺季，公司盘算有望持续改善态势。　　投资暴戾：瞻望公司2024-2026年的贸易收入别离为34.41、40.12、46.24亿元，归母净利润别离为5.95亿元、6.74亿元和7.85亿元，每股收益别离为0.56元、0.63元和0.74元，对应PE别离为24.65X、21.76X和18.68X，保管“买入”评级。　　风险辅导：阛阓同质化竞争加重风险、主要原材料价钱变动风险、新产物建造的阛阓预期风险、质地浪漫和食物安全风险　　财务见解预测

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，招商证券于佳琦征询员团队对该股征询较为深切，近三年预测准确度均值高达87.83%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.13亿，凭据现价换算的预测PE为24.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级19家，增捏评级13家；昔时90天内机构标的均价为16.55。

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